大摩預估，越南Delta病毒造成疫情嚴重，台廠鞋類代工，成衣廠復工進度緩慢。圖為越南成衣廠示意圖。（路透）

〔財經頻道／綜合報導〕武漢肺炎（新型冠狀病毒病，COVID-19）日前席捲東南亞地區，衝擊供應鏈，其中越南正推動重新開放，而各OEM（原廠委託製造）工廠重啟速度可能因所在地和員工的疫苗接種率有異，摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）預估，市場情緒將受到復工速度及動態市場預期波動，而產能恢復恐不如預期。

越南政府宣布，將分階段重新開放，各界認為最壞的情況似乎已經過去，帶動市場對成衣／鞋類OEM庫存的正面情緒。然而13日卻傳出，疫情熱區胡志明市將延長當地的防疫限制2週，直到9月底。此舉引發市場擔憂成衣／鞋類OEM廠恢復生產的計畫將進一步延後，特別是豐泰（9910）在15日宣布將暫停越南產能直到9月底後，隱憂更甚。

大摩報告表示，在與越南南部各種OEM廠接觸後發現，他們已經向當局提交復工計畫，但目前尚未收到政府的批准。因此大摩預估，產能增加的情況可能不會如市場預期。

報告中指出，聚陽（1477）最初預估到9月底，產能將達30到50％，但現在基本情況可能是30％。同時儒鴻（1476）也在等待當局批准復工，目前旗下工廠在外包的協助下，正以較低的產能營運。由此也可見，成衣代工廠已準備好進一步復工。

大摩報告提到，考慮到鞋類代工所需的大量勞動力，可能會增加復工的複雜性，大摩認為豐泰延長停產時間的決定相當合理，並能夠理解豐泰採取更謹慎的態度，為復工和延長停工做好準備。

大摩預估，相較於鞋類代工，成衣代工廠可能會以較快的速度恢復生產，因為一些成衣代工已經在以較低的產量重啟產線，同時成衣代工所需的人力較少，也使他們相較鞋類代工更容易控制復工的步調。報告表示，相較於鞋類OEM，大摩更傾向於成衣OEM，其中的首選是儒鴻、聚陽和申洲。在鞋類OEM廠中，大摩則看好華利和興昂。